Гидравлические цилиндры "Маленький гигант", три основных продукта идут рука об руку

Событие: Компания выпустила полугодовой отчет за 2023 год. Три основных направления деятельности компании 23H1 достигли положительного роста с общим доходом в 340 млн. Юаней, в годовом исчислении 63,7%, чистая прибыль матери составила 36, 106 млн. Юаней, в годовом исчислении-86,1%, из которых доход от одного квартала составил 190 млн. Юаней, в годовом исчислении-70,8%, чистая прибыль матери составила 207,55 млн юаней, в годовом исчислении-73,0%.

Рынок горнодобывающего оборудования продолжает развиваться, и ожидается, что цилиндры для машин и оборудования выиграют. Выгода от увеличения капитальных вложений в угольную промышленность и выпуска передовых производственных мощностей, высокий спрос в отрасли, опираясь на многолетнее накопление технологий и накопление технологий, преимущества всей цепной перерабатывающей промышленности, производственные мощности компании эффективно используются, а доход от добычи оборудования для добычи значительно увеличился в годовом исчислении, что привело к увеличению общего дохода цилиндров для машин и оборудования, цилиндры 23H1 для машин и оборудования получили доход в 240 миллионов юаней (89,1%). В настоящее время введен в эксплуатацию проект компании по производству 7000 комплектов цилиндров высокого давления для экскаваторов в год. По мере подъема производственных мощностей ожидается, что выручка компании от производства цилиндров для машин и оборудования будет расти.

Рынок нефтяных и газовых пружин огромен, уровень проникновения продолжает расти, и выпуск производственных мощностей войдет в полосу быстрого роста. После проверки рынка в последние годы, нефтегазовые пружинные продукты компании были признаны рынком, и клиенты, расположенные ниже по течению, постепенно продвигали использование нефтегазовой подвески. Размер рынка расширился. Ожидается дальнейшее увеличение заказов на продукцию. «Годовой объем производства 20 000 нефтегазовых пружин для тяжелых транспортных средств» компании был завершен в ноябре 2022 года, и производственные мощности постепенно высвобождались. В будущем, с выпуском производственных мощностей, ожидается, что высокие темпы роста будут продолжаться.

Спрос на коммерческие грузовики вырос, а цилиндры для самосвалов достигли дна. Согласно данным Китайской автомобильной ассоциации, после того, как продажи коммерческих грузовых автомобилей в Китае продолжали снижаться с 2021 по 2022 год, рынок восстановился: продажи 2023H1 достигли 1, 751 млн., Увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 15,3%, что значительно улучшилось, что привело к увеличению продаж специальных топливных цилиндров для самосвалов. В то же время зарубежные продажи цилиндров для самосвалов компании продолжали расти в годовом исчислении. Специальный масляный цилиндр для самосвалов 23H1 достиг общего дохода в 62, 456 млн. Юаней (11,0%).

Прогнозы прибыли и инвестиционные рекомендации. Мы ожидаем, что чистая прибыль компании за 23-25 лет составит около 0,9/1,1/130 млн. Юаней. Ожидается, что совокупный темп роста чистой прибыли за следующие три года достигнет 27,9%. Учитывая, что технология компании в области масляных цилиндров для самосвалов и цилиндров для механического оборудования является относительно полной и зрелой, она имеет определенные преимущества бренда, восходящих и нисходящих ресурсов и клиентских каналов. Ожидается, что продукты из нефтяных и газовых пружин создадут вторую кривую роста, в то же время всесторонне рассматривая различия в ликвидности между различными рынками, давая компании 10-кратную оценку PE в 2024 году, соответствующая целевая цена составляет 9,50 юаня, которая впервые покрывает рейтинг «купить».

Советы по риску: риск макроэкономических колебаний, риск усиления рыночной конкуренции и риск колебаний цен на сырье.

Источник статьи: Southwest Securities